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证券时报记者 邓雄鹰 刘敬元

步入利率下行周期，保障公司正履历前所未有的测验。2024年，险企功绩成色怎样？对此，证券时报记者梳理了60家东说念主身险公司的最新偿付材干论说，努力展现保障公司财务弘扬的全貌。

统计数据败露，2024年，上述60家东说念主身险公司保障业务收入统共1.13万亿元，全体增长超12%，呈现较好的增长势头。不外，险企之间的功绩分化相比大，有三分之一的险企出现了保费下滑。

2024年，险企财报的另一大特色是净利润大幅普及。现在，有59家非上市东说念主身险公司败露了净利润数据，统共杀青净利润247亿元，而2023年则为吃亏100亿元。新管帐准则细致实施，重叠2024年9月底老本阛阓回暖，是险企前年净利润大幅增长的进击驱能源。

多位业内东说念主士默示，接头到行业处于新旧管帐准则切换期，以及各险企的逆周期调整举措不同，面前功绩的可比性较差。除保费之外的其他研究，诸如净利润、投资收益率等已不行通俗地进行名次相比。

1 三分之一险企保费下滑

凭据前年四季度偿付材干论说数据，2024年60家东说念主身险公司保障业务收入统共1.13万亿元，全体增长超12%。不外，各家险企的保费收入增减不一，其中40家险企录得增长，20家有所下滑，下滑公司占比为三分之一。

全体上看，体量较大的险企大多数杀青了保费增长。在保费领域为百亿级的26家东说念主身险公司中，有19家杀青了保费增长。其中，泰康东说念主寿、中邮保障两家公司的保费领域为千亿级，别离达到了2283亿元、1349亿元，较2023年别离增长超12%、22%。

在保费增速方面，小公司、新公司、外资公司的弘扬更为亮眼。比如，新华养老、国民养老、复星保德信东说念主寿的保费增速均向上100%，这3家公司的保费基数均较小；保费增速向上50%的有汇丰东说念主寿、国宝东说念主寿等；另外，心仪东说念主寿、中好意思联泰大齐会东说念主寿、东方嘉富东说念主寿（原中韩东说念主寿）、中宏东说念主寿、中英东说念主寿、中荷东说念主寿、华泰东说念主寿、海保东说念主寿、复星连结健康、国富东说念主寿、农银东说念主寿、中银三星东说念主寿等，保费增速也齐向上了20%。

与此形成对比的是，2024年出现保费收入下滑的险企也多达20家。其中，恒安法子养老、小康东说念主寿、华汇东说念主寿、弘康东说念主寿、国联东说念主寿等公司的同比下滑幅度较大；信泰东说念主寿、中信保诚东说念主寿、泰康养老、英大东说念主寿等体量较大的险企，也出现了不同经由的保费下滑。

一般而言，保障公司会对保费收入增长制定一定的预算谋划，但施行变化带来的影响仍回绝小觑。证券时报记者采访了解到，2024年，有诸多成分对险企的保费增长形成了压力，既有不得已的贫瘠，也有主动为之的调降。

从不利成分看，险企保费下滑的内在情形主要包括两类：一是居品不竭切换。2024年8月底切换传统险，预定利率上限从3%降至2.5%，9月底切换分成险和全能险，切换期提高了保障公司在新址品修复和销售材干方面的条款。若是莫得备案的新址品实时跟上，会导致寿险公司无居品可卖。二是银保和经代渠说念“报行合一”条款。这一条款在范例保障公司业务链条各格局、裁减欠债端用度的同期，客不雅上也对保障公司，异常是一些中小保障公司的业务拓展提高了难度。普华永说念中国金融行业处置研究合鼓吹说念主周瑾曾对质券时报记者默示，在“报行合一”条款下，部分保障公司对渠说念进行了较大调整，导致保费增速出现理会波动。

此外，险企保费下滑还有上一年基数较高的原因。2023年，传统险居品预定利率从3.5%切换到3%，“炒停售”一定经由上透支了阛阓需求，也使得关系险企往常的保费领域偏高。

从积极角度而言，有部分险企的保费下滑存在主动调整结构和适度领域的原因。某中小寿险公司的董事长向证券时报记者默示，在面前边临较大利差损风险的情况下，公司以谨慎发展、可捏续盈利为主要方向，不再追求保费领域增长。

据证券时报记者了解，在利率下行期和行业转型期，也有寿险公司觉得保费收入并非越多越好。跟着钞票欠债统筹处置理念慢慢深刻到保障公司的谋划，在投资端存在挑战的情况下，若是欠债端的保费收入增多但成本偏高，可能不利于保障公司谨慎谋划。因此，基于这种接头，一些保障公司全体的业务战术偏向严慎保守。

相对而言，前年外资寿险公司在保费收入增速方面的“异军突起”，也有其起因。周瑾觉得，部分外资险企因为历史牵扯较小，因此谋划战术未发生大调整。

有寿险总精算师向证券时报记者默示，近两年的续期保费也给险企保费收入的增长奠定了一定基础。保费收入为往常新单保费与往年保单续期保费之和，频年长期保单的不竭率较高，续期保费在推动保费增长上的孝敬越来越大。2023年之前销售的无数预定利率为3.5%的保单，在2024年和改日数年仍有续期保费入账。

2 两大成分致净利润“变戏法”

2024年，险企财报的另一大特色是净利润大幅普及，有些险企的情况号称“变戏法”。

据证券时报记者统计，已败露最新净利润数据的59家非上市东说念主身险公司，2024年统共杀青净利润247亿元，2023年则为吃亏100亿元。其中，有22家险企杀青了净利润同比增长，扭亏为盈、吃亏缩窄的险企别离有18家、6家。

在扭亏为盈的18家险企中，净利润演出大回转的情况并不罕有，中邮保障的弘扬尤为凸起。2023年中邮保障巨亏百亿，2024年不仅杀青了扭亏为盈，还凭借91.88亿元的净利润高居上述59家非上市东说念主身险公司盈利榜次席。

究其原因，管帐准则切换是行业利润模样重塑的要津变量。凭据轨则，我国在境表里同期上市的保障企业自2023年1月1日起实施新准则，其他履行国内企业管帐准则的保障企业自2026年1月1日起实施新准则。

在旧准则下，欠债评估的折现率使用750天转移平均国债收益率弧线，收益率弧线变动影响计入当期损益。举例，由于750天弧线捏续波动，导致中邮保障2023年阶段性大幅增提准备金，从而影响该公司2023年管帐利润112.1亿元。2024年一季度，中邮保障当先进行了新管帐准则切换，当季即杀青净利润27.5亿元。

证券时报记者梳理的东说念主身险公司最新偿付材干论说败露，除了上市险企子公司，2024年已有7家险企实施了新管帐准则。这些险企完成准则切换后，一齐杀青了利润增长，其中4家的增幅区间为162%~1411%，还有2家杀青了扭亏为盈。

现在，险企正处在新旧准则切换窗口期。由于管帐准则的切换法子不一致，也导致保障公司的财报弘扬出现了紧要各别。

除了新旧准则切换，投资收益是推动险企2024年利润高增的另一个进击原因。受益于“资负”两头发力以及前年三季度以来老本阛阓回暖的行情，上述59家非上市东说念主身险公司2024年的投资收益率均值达到了4.3%，理会高于2023年的行业平均水平。

此前，上市险企也纷纷发布功绩预增公告。据证券时报记者统计，中国东说念主寿、中国东说念主保、中国太保和新华保障4家A股上市险企，2024年度的统共净利润预测较上年同期增多逾1000亿元。

了然于目，新管帐准则细致实施，重叠2024年9月底以来老本阛阓回暖，是险企前年功绩大幅增长的进击驱能源。一方面，受益于早期布局的价值股票赛说念，险企的投资收益理会增厚，这部分钞票在前年获得了结构性高涨契机；另一方面，在新金融用具准则（I9）下，更多金融钞票分类为FVTPL（以公允价值计量且其变动计入损益），市值变动会班师影响投资收益并计入利润表，加上利率下行推动归类为FVTPL的债权类钞票高涨，总体上放大了股债阛阓波动对险企利润表的影响。

3 净钞票波动理会加重

在行业新周期中，寿险公司的净钞票变化更趋剧烈，该研究也受到了比此前更大的珍惜。

据证券时报记者统计，现在败露最新净钞票数据的59家非上市东说念主身险公司，2024年末统共净钞票为4475亿元，同比增长31%。其中，44家险企杀青了正增长，14家险企出现了负增长，还有1家净钞票捏续为负。

净钞票即整个者职权，代表保障公司鼓吹所领有的“家底儿”，受实收老本、老本公积、未分拨利润、其他笼统收益等成分影响。

2024年，净钞票正向变化较大的公司之一是横琴东说念主寿，该公司2024年末净钞票为11.65亿元，杀青了净钞票转正。频年来，横琴东说念主寿堕入发展瓶颈，适度前年相连三年吃亏。2023年底该公司净钞票为-5.17亿元，2024年公司鼓吹新增注册老本7.53亿元，有劲普及了公司净钞票。

在行业净钞票总体增长的大趋势下，部分险企仍出现了净钞票下滑的情况。证券时报记者统计的险企最新偿付材干论说败露，2024年已切换到新准则的7家非上市东说念主身险公司中，有5家出现了净钞票缩水。不外，这些切换到新准则后的寿险公司，净利润弘扬大多齐较好。

本色上，已切换到新准则的上市险企也有通常情况。比如备受珍惜的新华保障，该公司2024年盈利大增，但净钞票在前三季度出现了双位数下滑。在净钞票下滑的这些险企中，其他笼统收益也对其谋划形成了显赫拖累。

有保障公司东说念主士默示，分析寿险公司的功绩弘扬需要将净利润和净钞票勾搭起来看。从2024年的情况来看，切换到新准则后的寿险公司，其净利润弘扬更为有益，但旧准则下拖累利润的准备金成分在很猛经由上将其影响转动到了净钞票，导致净钞票波动幅度加大。

业界东说念主士称，新准则更测验险企的钞票欠债联动。表面上开yun体育网，寿险公司的欠债久期长于钞票，利率下行时，欠债增长的速率快于钞票普及的速率，就会出现净钞票缩水的情况。这是新准则下需要详确的问题，对保障公司作念好钞票分类和均衡报表波动淡薄了更高的条款。