2月28日，群兴玩物晓示拟以现款收购天宽科技不低于51%的股权，往返总估值不越过8亿元，对应收购金额或越过4亿元。这一动作被视为其补足本事短板、完毕计策升级的关节一步。自音书释出后于今，公司股价区间涨幅累计已接近24.0%。

　　据公开信息裸露，天宽科技成立于2007年，当作国度级专精特新“小巨东谈主”企业，其业务遮蔽东谈主工智能缱绻中心建树与运营、数字化转型惩处决议及数智安全处事。2024年，天宽科技完毕商业收入5.79亿元，净利润4029.67万元，且在华为昇腾、鲲鹏等本事界限领有全栈适配技艺。通过这次收购，群兴玩物意图构建“算力租出+AI惩处决议”的协同花样，踏进国内智算中心第一梯队。

　　计策转型：从玩物制造到AI算力的越过

　　广东群兴玩物股份有限公司（下文简称：群兴玩物），这个依然在电子塑胶玩物界限占据率先地位的老牌企业，正资格着一场前所未有的计策转型。

　　自2011年登陆深交所后，群兴玩物的传统业务慢慢堕入增长瓶颈。2016年的年报中，公司曾刀切斧砍地指出，行业荟萃度低、常识产权保护不及以及浓烈的价钱竞争导致居品利润率通俗，主商业务收入和利润握续下滑。

　　在此布景下，群兴玩物开启了长达十年的跨界探索，先后涉足手游、核电零部件、酒类销售等界限，但均以失败告终。2019年，公司因原实控东谈主资金挪用问题堕入财务危境，以致濒临退市风险。尽管后通过白酒销售和物业租出强迫保壳，但其功绩疏漏并未逆转，2023年商业收入同比着落26.69%，2024年展望蚀本1500万元至2200万元。

　　2024年，群兴玩物将眼光投向了AI算力界限。通过“图灵技俩”搭建算力集成处事资源池，并与中国迁移浙江公司将强了总和2.76亿元的算力处事合同。然则，这一业务的中枢短板在于穷乏自主本事支持。公司虽通过外购算力资源完毕了短期收入增长，但本事壁垒的缺失使其难以在竞争浓烈的算力商场中占据上风地位。

　　协同效应与潜在风险：对赌左券下的博弈

　　天宽科技的中枢上风在于其AI全栈处事技艺。其自研的“天宽国产DeepSeek推理一体机”基于昇腾AI本事，可完毕国产大模子的高效部署，且在数智安全界限领有近百项发明专利，延续多年入选中国蚁集安全企业100强。

　　关于群兴玩物而言，收购天宽科技不仅能快速得回AI基础门径处事技艺，还能为现存算力租出业务提供数据集处理、模子测验及场景化愚弄拓荒等升值处事，升迁客户粘性。此外，天宽科技遮蔽动力、金融、教训等界限，与群兴玩物的客户资源也酿成互补。

　　尽管天宽科技近两年功绩握续增长，2023-2024年净利润同比增幅达21.8%，但群兴玩物仍在收购左券中建树了功绩对赌要求。据紧要金钱重组公告知道，2025年至2027年为天宽科技的功绩应承期，具体利润主意及赔偿机制尚未知道。若天宽科技未能达标，群兴玩物将濒临商誉减值风险。收场2024年三季度，群兴玩物货币资金仅2757万元，收购资金主要依赖向实控东谈主关系方募资的定增延续，展望募资4.19亿至7.1亿元。一朝对赌失败，公司财务压力将进一步加重。

　　中国算力商场现在正处于高速扩延期，2025年总范围展望打破360EFlops，但部分区域已出现算力闲置迹象。群兴玩物的算力业务主要依赖与中国迁移的互助，而天宽科技虽在华为生态中占据一隅之地，但其商场份额仍难以与阿里云、腾讯云等头部企业抗衡。此外，AI本事迭代赶紧，若天宽科技无法握续保握本事率先，或濒临被旯旮化的风险。

　　值得温煦的是，群兴玩物过往的跨界尝试均以失败告终，其照管团队在本事密集型界限的教训不及是清贫原因。天宽科技当作一家本事初始型企业，领有近300项中枢专利和200余名研发东谈主员，怎样完毕本事团队的交融与激勉，幸免东谈主才流失，将是收购后的关节挑战。此外，传统制造业与科技企业里面文化各别也可能影响协同效果。

　　群兴玩物这次收购天宽科技，实质上是一场“济河焚州”的计策豪赌。在传统业务握续萎缩、转型恒久不渝的布景下，AI算力被视为其打破“低端制造罗网”的终末契机。然则，行业竞争的浓烈性、本事整合的复杂性以及功绩对赌的压力，均为这次收购蒙上暗影。关于投资者而言，这场跨界并购的最终走向，或将成为不雅察传统制造业转型的清贫样本。

　　本文创作借助AI器具蚁集整理商场数据和行业信息，连合援手不雅点分析和撰写成文。

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