华安证券（600909）股份有限公司陶俞佳近期对杰克科技（603337）进行参议并发布了参议敷陈《大众缝制栽种领军者，AI+东说念主形机器东说念主助力接续外拓》，赐与杰克科技买入评级。

　　杰克科技

　　主要不雅点：

　　公司总览：野心适宜的大众缝制栽种领军企业

　　公司是大众智能化服装成套装备行业产销范围最大、概述实力最强的企业之一，公司主交易务产物包括智能工业缝纫机、智能裁床、智能铺布机等工业用缝前缝中栽种，政策布局各样智能高端产物。在大众领有8000多家经销商，营销集聚遍布大众170多个国度和地区。公司交易收入随行业周期性变动波动增长，毛利率及净利率水平比年来稳步擢升。工业缝制机械栽种行业具有一定周期性波动，公司交易收入随行业变动情况波动增长，18-24年公司营收CAGR达6.61%，2024年公司交易收入达到60.94亿元，同比增长15.11%。公司毛利率及净利率自2021年触底后接续复原，2024年毛利率达32.76%，同比+4.34pct，2025H1络续擢升至34.07%，主要系公司合座范围效应及产物结构变化所致。工业缝纫机产物是公司最主要的收入起原，营收占比保管80%以上。从股权结构来看，公司为家眷规章企业，本体规章东说念主理股比例高，股权结构踏实。

　　行业层面：缝制栽种愚弄平凡，出口+自动化智能化驱动行业接续增长

　　1)缝制栽种行业启动合座慎重，出口增速亮眼。缝制机械行业以坐褥缝纫机为主，平凡愚弄于鞋帽、箱包、皮革玩物等需要剪辑、缝合和庇荫等边界，是我国轻工业的进攻组成部分。受卑劣用户对产物购置及产物升级需求影响，工业缝纫机行业呈现一定周期性波动特征，2024年我国工业缝纫机产量回升，2024年产量达685万台同比+22.3%。分表里销来看，2025H1工业缝纫机行业内销下滑，需求提质升级，受益于区域性需求擢升行业出口增速亮眼。受产业窜改、关税政策及部分区域破费回暖影响，国外鞋服产业范围不断扩大，国外商场需求开释拉升我国缝制栽种出口擢升，分国度来看，印度如故我国现在最大的缝制栽种出口商场，2025H1行业前六大出口商场出口额同比呈现30%以上大幅增长。

　　2)行业产物向高端化、自动化发展，国产产物竞争力擢升。随大众制造业向智能制造加速迈进，以及自动化规章、物联网、AI东说念主工智能、东说念主形机器东说念主等技能不断演进，自动化和智能化将是缝纫机产业畴昔进攻发展趋势。从缝制栽种出口产物价钱来看，受益于产物结构升级，大部分缝制机械产物出口均价呈飞腾态势，2025H1我国缝制机械栽种出口均价达336.1好意思元/台，同比+5.08%。大众缝纫机商场竞争强烈，竞争主要存在于日本跨国企业及原土超过企业，日本企业现在仍掌持高端工业缝纫机中枢技能，国内企业通过接续研发参加逐渐向高端渗入，以杰克科技为首的中国企业市占率接续擢升。

　　公司分析：内稳外拓，公司竞争力有望接续擢升

　　1)深耕主业，成套智联产物彰显惩处有经营实力。工业缝纫机行业产业链协同加速，产物成套智联走向全面愚弄。公司是集成PDM、APS等智能制造软件系统及服装面辅料智能仓储、智能剪裁等软硬件为一体的服装智能制形成套惩处有经营工作商，擢升客户粘性及行业竞争力。

　　2)研发接续高参加，推动产物更新换代聚焦中枢爆品。公司研发接续高参加，2024年公司研发参加达4.88亿元，同比+23.67%，研发立异实力苍劲，在技能与产物层面加速冲破。公司以商场需求为导向，聚焦中枢单品惩处客户痛点，推出快反王2、过梗王、快反王等多款中枢爆品，成为公司拉动增长主引擎之一。中枢爆品的推出也带动公司合座高端化及智能化转型，产物结构变化推升公司产物单价进一步提高，带动公司毛利率稳步擢升。

　　3)AI东说念主工智能场景化愚弄提速，东说念主形机器东说念主及AI缝纫机等进一步大开朝上空间。工业缝纫机行业自动化及智能化发展提速，公司布局政策性新兴产物，展望2026年下半年发布东说念主形机器东说念主，加速智能高端产物在服装产业的批量化愚弄。

　　4)大众化政策纵深鼓励，国外商场接续冲破。行业卑劣鞋服产业窜改，国外商场增漫空间广袤，公司推动“产物+渠说念+大客户”三线冲破，深刻国外原土化运营，接续冲破国外商场。2025年上半年，公司外售收入达17.85亿元，同比+22.8%，公司国外毛利率比年来也接续增长，彰显公司国外商场开采收效显赫。

　　盈利预测与投资冷漠：

　　咱们预测公司2025-2027年交易收入划分为67.37/79.64/87.87亿元，归母净利润划分为9.9/11.83/13.54亿元，以现时总股本假想的EPS为2.08/2.48/2.84元。公司现时股价对2025-2027年预测EPS的PE倍数划分为22.9/19.2/16.7倍。

　　公司所处申万行业分类为机械栽种-专用栽种-纺织服装栽种类，此细分品类包含公司觉得12家，剔除其中穷乏估值预测的公司，咱们及第剩余4家公司行为可比公司，25-27年可比公司PE均值为29.4/24.4/20.4。

　　磋议公司行为我国缝制栽种超过企业，研发实力苍劲，出口+AI+东说念主形机器东说念主助力商场接续外拓，公司有望凭借技能及经管上风接续扩展商场，初次隐匿，赐与“买入”评级。

　　风险教唆行业与商场风险，公司野心及经销商风险，出口风险及汇率波动风险，固定资本逐渐擢升风险，台风等当然灾害风险，外部环境变化带来的不笃定性风险，产物研发风险，产能扩展不足预期风险，业务扩展不足预期风险，应收账款回收不足时导致坏账风险，存货跌价风险，部分原材料供应及价钱波动风险，卑劣需求不足预期风险，商场竞争加重风险，投资收益波动风险，中枢技能东说念主员流动风险，参议数据更新不足时，弗成实时泄露企业变动风险等。

　　最新盈利预测明细如下：

　　该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家开yun体育网，增持评级1家；曩昔90天内机构意见均价为62.26。